私募:已近成本区 为明年上半年做准备

  见习记者 杜晓光

  从上周五到本周五,短短6个交易日大盘急跌300点,大级别调整拉开序幕?大跌是机会还是陷阱?接受本刊采访的阳光私募观点虽有分歧,但都是久经沙场老手最坦诚的忠告。

  本报讯上周五沪指重挫逾5%,创15个月来最大单日跌幅,这次暴跌一定程度上强化了不少私募看多后市行情的信心,甚至一些私募认为这正是牛市慢涨急跌节奏的体现。据证券时报记者了解,目前不少私募调仓频繁,主题投资与绩优股成私募配置主要方向。

  乐观理由:流动性泛滥、估值不高

  暴跌强化看多信心

  300点的暴跌并没有动摇一些私募对后市的信心。“短线暴跌的根本原因来自市场内部,属于正常的技术性调整。若将周期拉长的话,这次暴跌根本微不足道。”深圳合赢投资公司总经理曾昭雄认为,目前A股市场整体估值在历史平均水平之下,处于比较安全的区域,下跌正好可以为前期轻仓者提供加仓的机会。在上周五的大跌中,上海华展投资董事长李丰在其博客中就认为3000点之上不会止跌,后市还会下跌,真正的支撑在2800~2850点之间。“目前市场已初步企稳,之后会再度上升,并挑战前期高点3186点。”李丰判断。

  在上周五暴跌发生之后,原本持有行情即将结束观点的南京世通董事长常士杉改变了看法。“这次暴跌有调整一步到位的可能,调整结束后,下一轮行情可能随之登场。”据常士杉透露,上周五下午南京世通进行了较大幅度加仓,显示出对后市的极强信心。

  智德投资总裁伍军也表示:“这是牛市期间的调整,为什么这么说?首先,虽然我们进入加息周期,但还处于初始阶段,还不会对上市公司的盈利构成明显压力,而实体经济的强劲增长也是大概率事件,比如10月份的工业增加值季调后环比继续上行;其次,流动性虽然开始回收,但美联储疯狂印钞导致国际热钱集结香港,对A股虎视眈眈,境内的天量岂能一夜之间“灰飞烟灭”?(中国广义货币M2达70万亿元,与GDP之比超过200%);第三,在通胀趋势形成、实际利率长期为负、极低的固定收益投资回报率和房屋租金率的情况下,资金定会选择能够抵御通胀的资产如股票、黄金等,特别是在房地产泡沫严重、政策不断打压的情况下,炒房资金回流股市成为大概率事件。当然,目前股市的估值也具备较好的吸引力,上证综合指数TTM市盈率17.5倍,仍处于历史底部区域。此外,股市上涨将提高居民财产性收入,有利于中国经济的结构转型和刺激内需”。

  北京京富融源投资总监李彦炜亦也表示,10月初期曾过动摇于对后市看好的看法,但央行再次提高银行准备金率和此次暴跌坚定了他看多后市的观点。他表示,此次暴跌可以看成是延长未来行情的一个事件,简单来说,之前是时间换空间,现在是空间换时间,这次暴跌体现出牛市慢涨急跌的节奏。龙腾资产董事长吴险峰也赞同这一观点。

  新海天投资总监杨虎上周五之前一直在减仓,快速暴跌后,他的看法反而开始乐观,“由于全球流动性泛滥,资产价格必然会上涨,所以很难断言指数会中期见顶。即便是中期见顶了,也不用怕,大盘一定还会有反抽的机会,因为3100点之上横盘的时间不长,机构的资金根本出不来。目前市场成本在2600~2700点一带,所以继续下跌的空间也不多了。目前大多数个股快速下跌后,会在低位休整一周左右,然后会开始反弹。”

  此外,不少坚持价值投资的知名私募依然维持中长期看好的观点。重阳投资总裁助理沈斌明确表示,短期震荡不影响中期看好。据景林资产总经理卫红介绍,景林继续保持较重仓位,他表示对后市依然持有谨慎乐观的看法,因为热钱明显在流入,公募仓位都很高,这些都会有个惯性的趋势。东方港湾董事长但斌上周在一次策略报告会上也表示,从中美股市走势及世界GDP走势曲线等多方面数据显示,现在可能是投资股票的最佳时机。

澳门网赌网址,  一位精通技术分析的私募人士向本刊发来邮件指出:天量后有天价,10月份的天量后没有在11月份出现天价。因为沪指周线MACD指标已经处于中期上升趋势中,这次下跌也只是造成MACD指标回探一下零轴线,中期趋势没有改变。总的来说,这次调整很可能是一次快速洗盘过程,2800点之上能够止跌。

  私募调仓加速

  悲观理由:美元反弹、宏观调控

  证券时报记者了解到,一些私募暴跌之后调仓主要倾向调出周期性行业,大力配置有业绩支撑的消费医药、新兴产业板块和业绩支撑的化工板块。

  世通资产董事长常士杉对这轮调整也早有预料。“本次调整在情理之中,又在预料之外。因为市场本身已经有调整的要求,但预料之外的是大盘下跌的力度会如此之大。对于后市,一旦美元反弹趋势确认,国际大宗商品还会暴跌,所以很难断言这轮调整的结束点。操作上依然要保持谨慎,等到市场彻底平静之后再出手。”常士杉认为,300点的下跌不仅仅是因为技术性的,还有基本面上的原因,比如信贷收紧、美元反弹引发大宗商品暴跌、基金大规模赎回减仓等。

  北京某著名私募经理表示,利空因素及获利盘的存在,使市场需要一个回调的阶段。拉升“两桶油”基本意味着周期类、资源类板块行情结束;从政策面看,货币紧缩、利率上升等政策可能会同时出现,周期性行业将进入调整期。调整结束后,也可能是下一轮行情的开始,而这一轮行情的主线很可能是围绕着十二五计划和调整结构展开。

  深圳铭远投资总监韩跃峰也表示:“实际上,9月底有色的大涨带动周期性板块的集体脉冲这一现象就很让我疑惑,所以现在出现大跌也就比较容易理解了。为什么?许多人认为在流动性宽松的局面下会出现一波像2006、2007年那样大的牛市,但现在与当年的环境不一样。中国经济目前处于转型期,尤其是周期性行业总体还面临国家调控的压力,周期性行业不会出现2006、2007年那样盈利快速增长的局面。10月份的那波资金推动的行情是市场过度乐观的结果,在通胀没有得到很好的控制、经济结构调整取得一定成效之前,大盘将在较长的一段时间内维持箱体震荡的格局,系统性机会不大,但结构性机会是有的。”